網路行銷 臉書行銷 社群行銷 facebook行銷

在投資場上，你是不是：

自認頗有投資天份，或是能比別人幸運？
錯過趨勢轉變，停留在賺錢的舊日時光？
總是太早賣出賺錢5278 cc禁外連 真田的基金或股票？

小心，你已成為自己投資時的頭號敵人！投資場上的你，其實：

再怎麼用功，也不一定能彌補機率的不足
想充英雄，但卻都輸給最怕被打死的人
不是在求獲利，而是想要自我肯定

本書邀請基金與股票界各擅勝場的代表人物：台大財金系教授邱顯比與萬寶投顧董事長朱成志，為台灣讀者介紹全球投資新顯學──行為財務學。兩位專家用幽默生動的筆觸，佐以實際投資故事，深入淺出闡釋行為財務學的核心理論：投資時最大的敵人永遠是自己！

「高估自身投資能力及預期報酬，卻低估風險」是投資人無法獲利的致命弱點。他們除了提出並解析各種投資時常犯的心理陷阱外，更提供了戰勝盲點的長期獲利操作策略。尤其，一般散戶對機構投資人多存有迷思，本書透過兩位專業人物的功力，洞悉投資世界的神祕面貌。

理論與實務、基金與股票的對話迸出許多精彩火花，是投資人絕不能錯過的投資寶典！唯有學著避開資訊陷阱，避免犯愚蠢錯誤，看清自己的投資行為盲點，我們才能一生都是理財的最大贏家。

作者簡介

邱顯比

一九五八年生，台灣省桃園縣人。台大商學系國貿組畢業以後，赴美進修，分別取得華盛頓大學(西雅圖)企管碩士、財務博士學位，一九八九年返台。

現任台灣大學財務金融學系教授，開設的課程包含財務管理、財務理論、財務個案分析、企業合併與收購、基金管理等。專長領域為公司理財、個人理財、共同基金、退休基金、企業購併。

邱教授對於共同基金產業及退休基金產業發展參與相當深入，與李存修教授一同接受中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會(簡稱投信投顧公會)委託，定期進行基金績效評比，使國內共同基金資訊能客觀而透明地向大眾公開。這項評比計畫所做的報告，為國內目前基金績效評比最具公信力者。

除此之外，邱教授長期致力於退休基金的發展，目前擔任中華民國退休基金協會理事長，並曾歷任勞工退休基金監理會委員、公務人員退休撫恤基金管理委員會委員，以及勞工保險基金諮詢委員，積極推動退休制度改革與退休基金管理效率化。

曾任台灣大學財務金融學系系主任暨研究所所長、台灣大學證券暨期貨中心主任、台灣財務學會監事、理事。著有《基金理財的六堂課》、《退休理財的六堂課》(天下文化出版)。

讀者可以經由電子郵件信箱，與邱教授連絡： chiushnb@management.ntu.edu.tw。

朱成志

大同大學機械系畢業、台大EMBA財金所碩士。CSIA証券分析師，現任萬寶週刊社長、中華民國退休基金協會理事、中華民國投信投顧公會監事、台灣大學財金系友會總幹事、大同大學校友總會理事長。

朱社長為efund基金網及萬寶投顧創辦人，曾任 中央國際投信董事長兼總經理、中華民國證券分析協會理事、中華民國投信投顧公會理事，擁有二十多年證券、投顧、投信、創投服務資歷，並於57頻道擔任華山論劍節目主持人。

著有《朱成志教你挑戰巴菲特》、 《工匠精神的瑞士概念股》（天下文化）、 《改變您發財的DNA》、《漲跌之間》、《股市護身符》。

免費android遊戲

你是過度自信一族嗎？（摘自邱顯比觀點第9章）製圖網頁
投資和開車有什麼共同點？這個問題乍看有些無俚頭，不過，兩者確實有相似之處：說到開車技術與投資分析，男性通常比女性對自己的能力還有信心，甚至出現「過度自信」（overconfidence）。以下是一個常見的實驗：演講會中，主持人要求聽眾「覺得自己開車技術比一般人來得好的請舉手」，按照邏輯，應該只有一半比例的人舉手，結果常常百分之七十的人舉手。換個問題再問：你認為自己分析能力比別人好的請舉手，結果舉手的人也超過一半以上。這個實驗屢試不爽，而且男性比女性明顯。

為什麼我們對自己的投資能力常比現實狀況更有信心？

這正是人類的生存本能之一。畢竟正向思考的人比較有動力，一個老是自我否定的人，到最後什麼事情都做不成。這是生存的重要法則，從心理學解釋，就是一種歸因偏誤（attribution）：我們常常把好的事情歸因到自己的能力或努力，把壞的事情歸因到環境。好成績，是因為我們努力；出了錯，卻選擇性地認為是環境或別人引起。人性，總想讓我們理直氣壯地活下去。因此，許多人投資獲利時，自我感覺良好，但實情也許是：今年你的投資報酬率雖然高達50％，但大盤走勢也高達48％，成功根本是時勢環境造成的。

美國前財政部長魯賓（Robert Rubin）曾在演講時提醒哈佛大學畢業生不要太過自信，「世界上，唯一確定的是沒有確定這回事。」他表示，研究顯示，很多人對自己的能力和預測太過有信心，因此會出現預測範圍過度狹窄。其實，過去幾十年，美國碰過大蕭條、好幾次戰爭，一次能源危機和一次重大的恐怖攻擊，投資人必須訓練自己，要將思考的範圍拉到足夠廣泛的架構。

過度自信導致過度交易
從行為財務學的角度，當投資人過度自信，志得意滿，很容易出現過度交易（overtrading），常常殺進殺出。我接觸到很多學生或朋友，不少在社會上頗有歷練與人脈，他們自以為有資訊管道，常常殺進殺出，後來卻發現自己根本沒有接觸到第一手核心資訊，甚至拿到的是錯誤資訊。此外，在殺進殺出過程中，即使有時對有時錯，但每次都要付出交易成本，最後，你的獲利很大部分進了證券商與政府的口袋。

如果過去的投資成績告訴你，你也屬於「過度自信」一族，面對現實吧！你的投資能力往往沒有自己想像的那麼好，你以為可以抓到短線好時機，卻總不是這麼一回事，反而付出很高的交易成本，最後輸在交易費用上。這有點像在賭桌上，假設大家牌技差不多，時贏時輸，到最後，每個人都是輸家，只有莊家贏。麻將桌上還有技術層面，若是玩樂透或賭輪盤純粹機率的遊戲，莊家贏在每次都可以抽佣，參與者最後都賠錢。

世界各國的研究都指出，喜歡殺進殺出、短線交易操作者，男性比女性明顯，而且頻率高很多。學者對此結果的解釋是：投資是一種數字的遊戲，男生通常覺得自己比較擅長數學，所以常擁有超越真正能力的自信心。

另外，美國以及其他國家研究，以投資人周轉率來分組，明顯看到周轉率最低的報酬率最高，周轉率最高的報酬率最差。但在台灣結果有些不同，周轉率最高的一組，報酬率並不是最低的，類似U型分配。我們後來發現，是因為台灣有一群中實戶，雖然他們進出頻繁，且金額龐大，但由於可能掌握特殊資訊，而且券商特別厚待，所以扣掉交易費用，績效依然不差。

投資基金時，也要認真研究基金經理人的周轉率，避免超高周轉率的基金。美國晨星公司在一九九七年，針對美國股票型基金的周轉率與績效，做過詳細研究，發現周轉率較低的基金，表現勝過周轉率高的基金，而且在一年、三年、五年和十年的時間架構下，表現都比較好。

近年來，台灣的基金周轉率也有過高的趨勢，年周轉率常在200％以上。基金經理人的投資組合周轉率太快，龐大的交易成本與市場衝擊成本，會侵蝕投資組合的績效。

高周轉率的基金經理人有三種可能，其一是過分自信，在一塊兩塊間殺進殺出，自以為能抓到時間點，其實早已落入過度自信的陷阱。其二是他可能跟券商勾結，讓對方賺手續費。其三才是少數能在平衡木上翻騰的高手。所以購買基金真的要小心，自己要勤做功課。